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隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加速推進(jìn)，內(nèi)地企業(yè)紛紛尋求海外上市的機(jī)會(huì)，以拓寬融資渠道、提升國(guó)際知名度，并優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。香港，作為亞太地區(qū)的國(guó)際金融中心，憑借其成熟的資本市場(chǎng)、完善的法律體系和靈活的監(jiān)管環(huán)境，成為內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選之地。下面以蜜雪冰城赴香港上市為切入點(diǎn)，簡(jiǎn)單說明香港上市的優(yōu)勢(shì)。
2025年1月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式備案蜜雪冰城境外發(fā)行上市計(jì)劃，公司將在香港交易所上市，擬發(fā)行不超過73,058,823股境外普通股，上市進(jìn)程加速。自1997年鄭州創(chuàng)立，蜜雪冰城已成長(zhǎng)為全球知名現(xiàn)制飲品連鎖品牌，門店突破4.5萬家，覆蓋中國(guó)31省及海外11國(guó)，尤其在東南亞市場(chǎng)表現(xiàn)突出。
股權(quán)架構(gòu)概覽
主要股東：執(zhí)行董事張紅超與張紅甫兄弟各直接持股42.78%，合計(jì)持股85.56%，擁有絕對(duì)控制權(quán)。
員工持股平臺(tái)：通過“青春無畏”與“始于足下”平臺(tái)，合計(jì)持股約0.90%，增強(qiáng)員工歸屬感。
外部投資：僅接受一輪融資，由美團(tuán)龍珠、高瓴資本等領(lǐng)投，具體持股比例未詳。
IPO前融資
2020年12月，蜜雪冰城獲得龍珠美城、深圳蘊(yùn)祺及天津磐雪合計(jì)23.33億元投資，引入重量級(jí)投資機(jī)構(gòu)。
上市進(jìn)展
2024年1月遞交港交所上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為美銀、高盛和瑞銀。2025年1月更新招股書，繼續(xù)推進(jìn)主板上市，旨在鞏固行業(yè)地位，加速全球化布局。
募資用途
擴(kuò)大產(chǎn)能：提升產(chǎn)品供應(yīng)能力。
供應(yīng)鏈優(yōu)化：確保產(chǎn)品質(zhì)量與供應(yīng)穩(wěn)定。
品牌與IP建設(shè)：增強(qiáng)品牌影響力。
數(shù)字化與智能化：提高運(yùn)營(yíng)效率。
營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充：確保穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。
1、香港地理位置得天獨(dú)厚。香港地處中國(guó)南部，與深圳緊密相連，僅有一河之隔，是三大海外市場(chǎng)中最靠近中國(guó)內(nèi)地的一個(gè)。這種地理位置的優(yōu)勢(shì)，為香港在交通和信息交流上帶來了諸多便利和先機(jī)。
2、香港與內(nèi)地關(guān)系獨(dú)特。
香港與內(nèi)地的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系一直非常緊密，香港是內(nèi)地最大的貿(mào)易伙伴之一，兩地之間的貿(mào)易額持續(xù)增長(zhǎng)。香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易和自由貿(mào)易港地位為內(nèi)地商品走向世界提供了便利，內(nèi)地是香港外來直接投資的最大來源地之一，同時(shí)香港也是內(nèi)地重要的投資目的地。
3、香港在亞洲乃至全球金融領(lǐng)域的地位，也是吸引內(nèi)地企業(yè)赴港上市的重要因素。盡管1998年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，香港經(jīng)濟(jì)一度低迷，但其金融業(yè)在亞洲乃至全球范圍內(nèi)始終保持著舉足輕重的地位。香港的證券市場(chǎng)位列世界十大市場(chǎng)之一，在亞洲僅次于日本（此處的比較基于中國(guó)深滬兩個(gè)市場(chǎng)分別統(tǒng)計(jì)）。
4、香港上市融資渠道多樣。除了傳統(tǒng)的首次公開發(fā)行（IPO）方式（包括紅籌和H股兩種形式）外，香港還允許采用反向收購(gòu)（Reverse Merger）方式，即買殼上市，為企業(yè)獲取上市資金提供了更多選擇。
1. 前期準(zhǔn)備
企業(yè)股份制改造：內(nèi)地企業(yè)需進(jìn)行股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，為上市奠定基礎(chǔ)。
重組及上市協(xié)議簽訂：企業(yè)需進(jìn)行資產(chǎn)重組，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并與中介機(jī)構(gòu)簽訂上市服務(wù)協(xié)議。
2. 申報(bào)審批
文件準(zhǔn)備：企業(yè)需準(zhǔn)備包括申請(qǐng)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、發(fā)行上市方案等在內(nèi)的多項(xiàng)文件24。
報(bào)送審批：企業(yè)需將準(zhǔn)備好的文件報(bào)送至中國(guó)證監(jiān)會(huì)及香港聯(lián)交所等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批。
3. 發(fā)行準(zhǔn)備
確定發(fā)行價(jià)格與數(shù)量：根據(jù)市場(chǎng)情況和投資者需求，確定股票的發(fā)行價(jià)格和發(fā)行數(shù)量。
路演與推介：通過路演和推介活動(dòng)，向投資者展示企業(yè)的投資價(jià)值和發(fā)展前景。
4. 上市安排
上市交易：完成所有審批程序后，企業(yè)將在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，開始股票交易。
后續(xù)監(jiān)管：上市后，企業(yè)需遵守香港股市的監(jiān)管規(guī)定，定期披露財(cái)務(wù)報(bào)告和重大事項(xiàng)。
根據(jù)香港聯(lián)交所的數(shù)據(jù)，內(nèi)地企業(yè)赴港上市主要有兩種模式：大紅籌模式上市和H股上市模式。目前，國(guó)家相關(guān)部門和中國(guó)證監(jiān)會(huì)均鼓勵(lì)內(nèi)地企業(yè)通過H股在香港上市，并允許這些企業(yè)在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)A+H股兩地上市。
（一）大紅籌模式上市詳解
大紅籌模式是指內(nèi)地企業(yè)將境內(nèi)資產(chǎn)或權(quán)益以股權(quán)形式轉(zhuǎn)移至境外注冊(cè)的離岸公司，然后以該離岸公司的名義在香港聯(lián)交所申請(qǐng)掛牌交易的上市模式。大紅籌上市的一般流程包括：實(shí)際控制人在海外注冊(cè)離岸公司（如開曼群島、英屬維爾京群島等地），通過返程投資方式將境內(nèi)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)移至境外，使原境內(nèi)權(quán)益通過離岸公司間接在境外證券交易所上市。
根據(jù)國(guó)務(wù)院1997年下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》（紅籌指引），大紅籌模式上市需得到相關(guān)單位的同意和批準(zhǔn)。
（二）H股上市模式概述
H股是指經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)并在香港上市的內(nèi)地注冊(cè)企業(yè)。近年來，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不斷放寬境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行股票和上市的條件，并簡(jiǎn)化審核程序，為H股上市提供了更多便利。
對(duì)于大型國(guó)有或民營(yíng)企業(yè)而言，若不希望在國(guó)內(nèi)排隊(duì)等待審核上市，香港主板IPO無疑是一個(gè)理想的選擇。而對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)或三資企業(yè)來說，雖然可以選擇香港創(chuàng)業(yè)板或買殼上市，但這兩種方式募集到的資金相對(duì)有限。相比之下，這些企業(yè)可能更傾向于選擇美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行上市。
